CoCo、香飘飘背后的奶精公司要上市!你会为这杯奶茶买单吗?

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来源:包不同的观点来源:复利投资奶茶行业热度持续不减,背后的原料厂商自然水涨船高,你会为这杯奶茶买单吗?普通女孩是水做的,而我,是奶茶做的!如今,奶茶店的热度有多高已经很明显了,十多年前,自称是“国民奶茶”香飘飘就称“杯子连起来能绕地球N圈”。如今,现调的奶茶店早已经遍布大街小巷,奶茶行业的崛起让上游原料供应商也赚得是盆满钵满。正是喝下了这波“奶茶经济”的红利,当下,一个主营是奶精的公司正在冲刺A股上市,旗下客户,是消费者耳熟能详的COCO、统一、85°C、沪上阿姨、古茗……又是一个夫妻店:1年分红7个亿,这个奶精企业冲刺IPO不过,提到奶精(Non-dairyCreamer),很多人想到的是反式脂肪酸,有商家为了降低成本不择手段,用奶精代替牛奶,用于劣质奶茶,或是廉价甜品等。来源:佳禾食品招股书从健康上来说,奶精也确实是个“磨人的小妖精”,许多养生科普文告诉我们,反式脂肪酸吃多了会对身体不好,且对心血管有害。那么,当“奶精”也要被喝上市了,资本市场将会如何看待,投资者会不会用脚投票呢?9月底,生产奶茶原料之一植脂末(奶精)的公司佳禾食品工业股份有限公司(下称“佳禾食品”)向证监会递交了申报稿,拟在主板上市。图片来源:招股书没错,左拥CoCo,右抱香飘飘。植脂末产品为佳禾食品主要收入来源,2018年的收入占比为85.58%。招股书指出,公司的核心客户数量逐年增加,下游客户包含统一、香飘飘、娃哈哈、联合利华、TORABIKA(印尼)等知名食品工业企业,以及“CoCo都可”、“85°C”、“沪上阿姨”、“古茗”等消费者耳熟能详的餐饮连锁品牌。根据中国食品报发布的国内植脂末行业规模数据,2018年度佳禾食品植脂末占国内市场份额14.33%。从收入结构来看,植脂末成为佳禾食品绝对的主营业务,远超咖啡喝其他固体饮料产品。从下表可以看出,植脂末业务在2016-2018年分别贡献营收12.5亿、12.51亿和13.65亿。不过,招股书可以看出,植脂末销售额占总营收的比重却在下降,从2016年占总营收比重接近95%,到2019年一季度已降至86%。而且值得注意但是,虽然近几年佳禾食品的收入在持续增长,但其净利润却有较大的起伏。2016-2018年,佳禾食品归母净利润分别为2.53亿、1.1亿和1.3亿,整体呈现下降趋势,2019年一季度略有增长,归母净利润为5859.73万。同时,招股书也披露了,佳禾食品其实是一家家族企业,实控人为柳新荣和唐正青,二人为夫妻关系。在筹划上市前,佳禾食品首先进行了三次大手笔分红。2016年分配现金股利1.46亿,2017年两次分配现金股利分别为4亿、3亿元,而按照持股比例来看,仅柳新荣及其配偶唐正青二人就分走了7.77亿。你会为这杯奶茶买单吗?总结看来,这又是一家A股夫妻店,而且,主营产品植脂末的销售额比重逐年下降、净利润起伏也比较大,关键是,产品市场同质化比较严重。市场前景是有的——根据中国食品报发布的统计数据,2018年,我国植脂末产品的消费量为57.65万吨,预计2023 年,我国植脂末产品的消费量将进一步增加到76.82万吨,复合增长率将达到5.91%。而佳禾食品,目前占据了全国14%左右的市场份额。也就是说,在你喝的那么多网红奶茶里,可能都有这家公司生产的奶精。不过,奶茶行业的硬伤也是不少。不知道要是佳禾食品成功冲刺A股之后,空间会有多大?当前奶茶行业热度持续不减,让背后的原料厂商自然水涨船高,不过,你会为这杯奶茶买单吗?

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